负债率超70%、经营现金流为负，龙蟠科技欲赴港上市补血

龙蟠科技曾在2021年10月28日总市值达330.23亿元，股价为70.55元/股，2023年10月27日财报发布后，总市值为69.5亿元，按股价算，龙蟠科技已经下跌了82.57%，这背后与磷酸铁锂行情有关。2020年，龙蟠科技将目光放在动力电池领域，并且开始销售磷酸铁锂正极材料。

磷酸铁锂正极材料是锂电池正极材料的一种，在下游市场需求快速增长的背景下，蟠科技业绩急速增长，营业收入从2020年的19.15亿元增至2022年的140.72亿元，归母净利润则由2.03亿元增至7.53亿元。丰厚的利润，也使得有关玩家疯狂扩产，并吸引外部玩家进入，磷酸铁锂2023年初的价格为16.6万元/吨，6月30日时仅剩9.5万元/吨，主要原材料碳酸锂价格在短期内大幅下跌，从2023年初的超过50万元/吨下降到2023年一季度末的约23.8万元/吨，进一步助长了市场的观望情绪。
龙蟠科技过度依赖单一客户，宁德时代2021年和2022年均为龙蟠科技第一大客户，相关金额分别为11.6亿元和77.99亿元，占该业务的比例分别为61.83%和63.71%，而在2023年前半年，宁德时代与湖南裕能的关联交易金额为92.28亿元，关键客户的倒戈直接影响了龙蟠的营收。
龙蟠科技再10月份发布港股IPO的拟募投项目包括：将用于支付印度尼西亚工厂二期的部分开支，二期工程预计将于2025年开始施工，设计产能为每年9万吨磷酸铁锂正极材料；将用于支付位于湖北省的襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线的部分开支，设计产能预计为每年6万吨磷酸锰铁锂正极材料；将用于偿还若干计息银行借款，涉及5亿元的工商银行借款、3亿元的民生银行借款、8000万元的招商银行借款等。